Nvidia出資のFirmus、市場の変動を理由にASX上場計画を撤回

Nvidiaが出資するオーストラリアのAIデータセンター運営会社Firmusは、ASXでの新規株式公開（IPO）計画を取り下げた。同社はCNBCにメールで送付した声明で、最近の市場の変動と市場環境を理由に挙げた。取締役会は、提示された条件が事業の強さや長期的な成長見通しを十分に反映していないと判断し、募集を継続することは会社にも株主にも利益にならないと結論づけた。Data Center Dynamicsによると、上場は10月23日に予定されていた。

CNBCによると、Firmusは1株A$11で$50億を調達することを目指していたと報じられており、実現すれば企業価値は約$306億となり、オーストラリア史上2番目の規模の新規株式売り出しになるはずだった。BBCはバリュエーションを$300億超としている。ABC Newsは、共同創業者で共同最高経営責任者のOliver CurtisとTim Rosenfieldが$440億のバリュエーションを目標にしていたと報じ、上場（フロート）が実現していれば1997年のTelstra以来、同国最大となるはずだったとしている。条件はすでに圧力にさらされていた。Data Center Dynamicsは水曜日、国内外の投資家の関心が弱かったため、開始価格がAU$11からAU$9に引き下げられたと報じた。一方、ABC Newsは、それ以前の報道で募集規模の縮小と、1株$11から$8.25への引き下げの可能性が指摘されていたとしている。

同社は今後、民間の投資家に目を向ける方針だ。「Firmusは今後、プライベート市場から資本を調達し、公開市場およびプライベート市場における代替的な選択肢を検討する」と同社は述べた。CNBCによると、Firmusが8月に発表した$20億の資金調達ラウンドにはNvidia、Coatue Management、Blackstone、Jane Streetが参加し、同社のバリュエーションは$105億を上回った。ABC Newsによると、Nvidiaは7.2%の株式を保有している。Data Center Dynamicsによると、FirmusはMetaおよびOpenAIとの間で、インドネシアとマレーシアでデータセンター容量を供給する契約を結んでいる。ABC Newsによれば、同社のウェブサイトにはオーストラリア、シンガポール、インドネシア、マレーシアにまたがる7拠点が掲載されており、そのうち2拠点が稼働中だという。

一部の機関投資家は、この決定以前から疑念を表明していた。BBCがオーストラリア有数の大手年金基金と表現するUniSuperは、参加を見送った。同社の最高投資責任者John Pearceは投資家向けの最新情報で、「Firmusには確かに説得力のあるストーリーがあると考えている。ただ、説得力のあるバリュエーションがないだけだ」と述べた。また、同社が負債と株式による資金調達を繰り返し求め続ける必要が生じることを懸念しているとも述べた。Morningstarのストラテジスト、Lochlan Hollowayは、ネオクラウド企業は負債への依存度が高い（高ギアリングである）と警告した。ABC Newsによると、Firmusはデータセンターの建設完了時に約$US300億の負債を抱える見込みで、これは同社が2028年に見込む営業利益$US50億のおよそ6倍に当たる。ABC Newsはまた、多くの投資家がCurtis氏の過去に注目したと報じた。同氏は約10年前、インサイダー取引で1年間服役していた。

今回の撤回は、別の挫折に続くものだ。Data Center Dynamicsは、FirmusがCDC Data Centresとの提携事業で、オーストラリアに1.6GWの容量を生み出す可能性があったProject Southgateを終了したと報じられていると伝えている。DCDによると、この提携の下で建設されたのはわずか43MWで、FirmusはCDCなしで建設を続ける意向とみられる。Rayliant Investment Researchの最高リサーチ責任者Phillip WoolはBBCに対し、Firmus株の購入者は多額の借り入れを必要とする可能性が高い初期段階の企業を支援することになると述べ、「どちらかといえば夢への賭けに近い」と表現した。